开源证券: 给予阿科力买入评级

发布日期:2024-05-23 22:15    点击次数:84

开源证券股份有限公司金益腾,毕挥,李思佳近期对阿科力进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:传统业务承压,重视股东回报,COC产业化或将落地》,本报告对阿科力给出买入评级,当前股价为41.38元。

阿科力(603722)

主营业务景气大幅下滑,COC产业化或将落地,维持“买入”评级

公司2023年实现营收5.37亿元,同比-24.73%;实现归母净利润2,392.04万元,同比-80.10%。2024Q1实现营收1.03亿元,同比-28.13%;实现归母净利润119.10万元,同比-81.01%;实现扣非归母净利润11.53万元,同比-97.63%。公司主营业务周期性回落,业绩承压。考虑到公司主业景气超预期下滑,以及COC的建设进展低于预期,我们下调公司2024、2025盈利预测,并新增2026盈利预测。预计公司2024-2026年归母净利润为0.26、1.21(前值1.63、4.82)、1.91亿元,对应EPS为0.30、1.37(前值1.86、5.48)、2.17元/股,当前股价对应PE为157.4、34.2、21.6倍。虽然公司经营短期面临较大压力,但我们依然看好公司COC新材料产业化突破在即,以及此材料未来广阔的前景,维持“买入”评级。

聚醚胺景气回落叠加Q1检修影响业绩,分红回报有亮点

2023年公司主要产品脂肪胺、光学材料销量分别为20,675、5,347吨,分别同比+15.2%、+25.7%;均价分别为17,017、34,441元/吨,分别同比-37.8%、-33.7%。2024Q1公司脂肪胺、光学材料销量分别为3,744、1,449吨,分别同比-30.9%、+21.5%;均价分别为16,106、29,429元/吨,分别同比-8.3%、-27.2%。受公司聚醚胺装置2024Q1检修近一个月影响,销量大幅下滑。虽然业绩承压,但公司依然重视股东回报,公司2023末现金分红1,759万元,股利支付率达73.53%。过去三年公司平均股利支付率为42.04%,而自上市以来历史平均股利支付率为54.62%,凸显了公司踏实稳重的风格。

COC中试样品验证顺利,千吨级产线即将试车投产,潜江项目快速推进据公司公告,公司近年来致力于COC单体及其聚合物的研发工作,已取得相关专利,并已有中试样品在下游不同领域客户验证,主要指标均达到客户要求,千吨级产线将于2024年实现试车投产,同时公司一直保持与下游客户的密切沟通。另外,公司潜江项目正在积极推进,预计2024年底将有项目陆续建成。

风险提示:项目进展不及预期,产品价格大幅下滑,下游需求不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券赵乃迪研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.73%,其预测2024年度归属净利润为盈利4900万,根据现价换算的预测PE为70.96。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有2家机构给出评级,买入评级1家,增持评级1家。